Operations Collateral Management Überblick über die Collateral Management Service Die Collateral Management Service (CMS) ist die Service-Management-Sicherheiten für Clearing auf Nasdaq Financial und Commodities Derivatemärkte. Der Service verwaltet sowohl Bar - als auch Sachkapital zur Deckung der Margin-Anforderungen sowie Cash-Transaktionen für die tägliche Barauszahlung (Prämien, Gebühren, Variation Margin (Mark-to-Market)). Die Sicherheitenströme werden in einem fortgeschrittenen Collateral-Optimierungsprozess unter Berücksichtigung sowohl der Bar - als auch der nicht-cash-Sicherheiten verwaltet, um jeden Teilnehmer die Nutzung von Sicherheiten zu optimieren und die Anzahl der Bargeldtransaktionen zum und vom Service zu minimieren. Die Teilnehmer halten spezielle Depotkonten für die Nutzung mit dem Service und alle Depots in der Dienstleistung können sowohl bar als auch nicht zahlungsunwirksame Sicherheiten auf demselben Konto integrieren. Darüber hinaus müssen die Teilnehmer ein Bankkonto innerhalb einer genehmigten Abwicklungsbank in jeder anwendbaren Währung für die Verwaltung von Bargeldtransfers zum und vom Service halten. Um effiziente Cash-Transaktionen zu ermöglichen, verfügt der Service über ein integriertes Zahlungssystem, das bei der Verwendung von Lastschriftverfahren einen automatischen Geldtransfer ermöglicht. Automatische Bargeldtransfers werden zusammen mit dem Einsatz der Cash-Optimierungsfunktion zur vollautomatischen Abwicklung von Cash-Collateral zu und von dem Collateral Management Service genutzt. Um den Fluß der Sicherheiten zu kontrollieren, können die Teilnehmer auch Kollateraltransaktionen außerhalb des automatisierten Flusses anweisen. Die Buchung von ergänzenden Kreditsicherheiten an ein Depot wird durch die Hinterlegung von Bargeld an ein Nasdaq Clearing Sicherheitenbankkonto in einer der für den Dienst zugelassenen Abwicklungsbanken erreicht. Bankkonten für diesen Zweck sind für jede der förderfähigen Cash-Collateral-Währungen verfügbar. Die Buchung von Wertpapieren an ein Depot erfolgt über eine der mit dem Collateral Management Service verbundenen CSDsICSDs. Die Teilnehmer müssen kein direktes Mitglied einer CSD oder ICSD sein, sondern können einen Abwicklungsagent für die Durchführung von Wertpapiergeschäften verwenden. Collateral, die an Nasdaq gebucht wurde, kann auf der Grundlage der Teilnehmer-Konto-Setup getrennt werden. Der Prozess der Bewertung und Bewertung von Sicherheiten ist vollautomatisch und erfolgt nach Segregationskategorie (z. B. für Haus-, Kunden - und Einzelkunden). Die veröffentlichten Sicherheiten werden täglich unter Verwendung von Marktpreisen unter Berücksichtigung der anwendbaren Frisuren und anhängigen Transaktionen bewertet und dann ausgewertet, um sicherzustellen, dass der Sicherheitenwert ausreicht, um die Teilnehmeranforderungen zu decken. Im Falle eines Defizits wird ein Lastschriftverfahren durchgeführt, um den Mangel zu decken, und im Falle eines Überschusses wird automatisch eine Kreditanweisung durchgeführt (vorbehaltlich der Einstellungen auf jedem Konto). Margin-Anforderungen, tägliche Barausgleichsinformationen sowie Informationen über Cash-Optimierungstransaktionen werden über die Genium INET Clearing Workstation 1 und 2 über die OMnet API oder über CMS Web abgerufen. Abrechnungshinweise für die Buchung und Abhebung von Barmitteln und Wertpapieren erfolgen über SWIFT Net, über MQ oder über die CMS Web Applikation. Cash-Optimierung Service-Prozeduren Der Cash-Optimierungs-Service ist eine Zahlungsvereinbarung, bei der Beträge in einer zulässigen Währung über alle Clearing-Konten oder integrierten Handels - und Clearing-Konten, die von einem Clearing-Mitglied oder einem Direct Pledging-Kunden oder einem Kontoinhaber gehalten werden, für die betriebliche Effizienz verrechnet werden. Diese Vorgehensweisen legen einige operative Aspekte des Cash Optimization Service fest. Die Verfahren sollten in Verbindung mit den oben genannten Regeln gelesen werden. Standing Settlement Instruction (SSI) - Collateral Clearing-Mitglieder, die ihre Wertpapierbeiträge auf T0 abwickeln möchten, müssen mindestens zwei (2) Stunden vor dem letzten Settlement-Batch eine vollständige Abwicklungsanweisung auf die jeweilige CSDICSD gestellt haben. Bitte geben Sie den BIC-Code OMECSESSNOC als Begünstigten BIC an, wenn nötig, wenn Sie an ein LORO-Konto zahlen. Detaillierte Informationen für Zahlungen an Konten in DNB: SEK: Zahlungsdetails: ROC7XXXXXX USD: Zwischenbank: IRVTUS3N Empfängerbank: DNBAUS33 Begünstigter: Nasdaq Clearing AB, Zahlung Details: ROC7XXXXXX Detaillierte Informationen für Zahlungen an Konten in Swedbank: IBAN-Format für MT103 und BIC-Code verwenden OMECSESSNOC - Kundenbezahlung von anderer Bank über SWIFT - Internetüberweisungen Swedbank Internetbank BBAN-Format für MT202 verwenden zB Banküberweisungen und BIC-Code OMECSESSNOC Post Wertpapiere als Sicherheiten Sie können Ihre Margin Anforderung mit Wertpapieren abdecken. Voraussetzungen sind, dass Sie entweder direkten Zugriff auf Ihren Verwahrer in der eigentlichen (I) CSD haben oder eine Depotbank verwenden und um Wertpapiere als Sicherheit zu buchen, die Sie benötigen, um Ihre SSI-Details an Nasdaq zu übermitteln. Wenn das SSI vorhanden ist, verarbeitet man die Einzahlung durch das CMS WEB-Portal. Die Anweisung in CMS WEB schafft Nasdaqs, die eine Anweisung (frei von Zahlungen) an die tatsächliche (I) CSD erhalten, und Sie oder Ihre Custody Bank müssen dann eine passende Anweisung an die (I) CSD senden, um die Einzahlung zu vereinbaren. Wenn die Wertpapiere auf Nasdaqs Depot sind, wird eine Wertpapierdepot-Nachricht an das Clearing-System gesendet, das Ihren Sicherheitenwert erhöht, der mit dem betreffenden Custody-Konto verbunden ist. Die Anweisung und ihr Status können im CMS-WEB-Portal überwacht werden, das auch den Sicherheitswert nach Abrechnung der Einzahlung anzeigt. Das Portal enthält auch die Liste der Wertpapiere, die als Sicherheiten platziert werden können. Ein Rückruf von Wertpapieren erfolgt genauso wie eine Einzahlung. Die Anleitung wird im CMS-WEB-Portal registriert, die Rückrufanforderung wird an das Clearing-System gesendet und um 11:00 Uhr MEZ ausgewertet. Wenn Ihr Sicherheitenüberschuss zulässt, sendet Nasdaq eine Zustellungsanweisung (frei von Bezahlung) an die (I) CSD, die Sie oder Ihre Custody Bank mit Ihrer eigenen Empfangsanweisung treffen müssen, um sie auf Ihrem eigenen Depot abgestimmt zu haben. Anspruchsberechtigte Sicherheiten Die berechtigte Sicherheitenliste finden Sie in den Regeln des jeweiligen Marktes und im CMS Web. Für die Finanzmärkte finden Sie die Sicherheitenliste unter dem Anhang (Anlage 14) der Clearing-Regeln der Nasdaq Derivatives Markets. Die zugelassene Sicherheitenliste für Nasdaq Commodities finden Sie in Anhang 10 der Allgemeinen Geschäftsbedingungen der Clearing-Regeln von Nasdaq Commodities. Die Liste der zugelassenen Sicherheiten wird kontinuierlich überwacht und geändert, wenn dies für notwendig erachtet wird. Wenn ein als Sicherheit besetzter Sicherheitstyp als riskanter als akzeptabel erachtet wird, werden die Sicherheiten aus der Liste entfernt. Wenn ein Sicherheitstyp die Kriterien eines niedrigen Markt - und Kreditrisikos, einer ausreichenden Liquidität und Tagespreise erfüllt, kann der Sicherheitstyp der Liste der zugelassenen Sicherheiten hinzugefügt werden. Solche Änderungen werden über Umtauschmitteilungen im Voraus mitgeteilt. Die Zinsen auf Bar - kollateral Margin-Anforderungen können mit genehmigten Wertpapieren oder Barmitteln in den förderfähigen Währungen erfüllt werden. Die Zinsen auf Bareinlagen werden mit dem Nasdaq Deposit Rate (NDR) berechnet. Aktuelle Zinssätze finden Sie im CMS Web. Zinsen werden täglich gezahlt und monatlich aktiviert. Nach der Aktivierung werden die kapitalisierten Zinsen an das Teilnehmerkonto gemäß der vom Teilnehmer gelieferten Abwicklungsanweisung gezahlt. CMS-Web-Tool Durch die CMS-Webanwendung kann ein Benutzer auf Custody-bezogene Informationen zugreifen, einschließlich vollständiger Verwaltung von Sicherheiten. Die CMS-Webanwendung wird auch Margin-Anforderungen und Collateral-Evaluierungsinformationen aus dem Clearing-System enthalten. Weitere Informationen zum CMS Web Tool finden Sie unter dem Bereich Clearing Technology. Abwicklung, Verfall amp Lieferung Verfallverfahren für Derivatverträge Aufgrund von Kontrahentenverpflichtungen führt Nasdaq Clearing alle Barabfindungen, Verfallsverfahren und Lieferungen aus vertraglichen Pflichten durch. Als zentrale Gegenpartei garantiert Nasdaq Clearing die Abwicklung aller Lieferungen unabhängig von der Auslieferung oder Zahlungsfähigkeit der Gegenpartei. Nasdaq Clearing löscht eine Vielzahl von Vertragstypen über mehrere Märkte - von Gerechtigkeit und Anleihen über Fracht und Emissionen - und der Ablauf - und Lieferprozess für spezifische Verträge wird in den Vertragsbedingungen für jedes Produkt skizziert: Die Ablauftermine für Produkte, die mit Nasdaq freigegeben wurden Sind in den Nasdaq Trading Calendars für jeden Produktbereich sichtbar. Nach Ablauf des Termins für einen Vertrag wird Nasdaq Clearing in den meisten Fällen operative Mitteilungen mit Informationen über die endgültige Fixierung, Serien, die in-the-money oder andere relevante Informationen sind, aussenden. Market Notices Melden Sie sich an, um operative Nachrichten mit Ablaufinformationen von Nasdaq Derivatives Market und Nasdaq Commodities zu erhalten. Lieferabwicklung Wie in den Vertragsbeschreibungen für jedes Produkt angegeben, führen einige der Eigenkapital - und Warenvertragsübungen zu einer Lieferung des zugrunde liegenden physischen Vermögenswertes. Zum Beispiel werden Aktienoptionen durch eine Lieferung versus Zahlung (DVP) Anweisung in einem zentralen Sicherheits-Depot (CSD) in relevanten Land zu begleichen, und Strom-Zertifikat-Verträge werden durch seine Registrierung geliefert. Nasdaq Delivery SSIs für die physische Abwicklung Physische Lieferung von schwedischen Aktien Alle Lieferungen erfolgen über das Nasdaq Clearing-Konto in der schwedischen CSD, Euroclear Sweden AB, am zweiten Geschäftstag nach Ablauf oder Ausübung. Clearing-Mitglieder, die ein Auslieferungsunternehmen infolge von Ausübung haben, müssen sicherstellen, dass ausreichende Lieferkapazitäten in Bezug auf das jeweilige lieferbare Instrument vorhanden sind. Physische Lieferung von schwedischen Anleihen Feste Einkommenslieferungen finden in der schwedischen CSD, Euroclear Schweden B statt und durchlaufen das Nasdaq Clearing-Konto am IMM-Tag (International Money Market Day). Am Verfalltag für festverzinsliche Wertpapiere stellt die Clearing-Organisation dem Clearing-Mitglied eine Abwicklungsbasis zur Verfügung, die in einem oder mehreren in einer Vertragsgrundlage enthaltenen Instrumenten ausgeliefert werden soll. Wenn möglich, wird die Abwicklung von Fixed-Income-Produkten auf Blöcke verteilt, die nicht größer als 500 Mio. SEK im Nominalwert sind. Die Abwicklung der meisten festverzinslichen Wertpapiere erfolgt durch Barausgleich der Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Fixwert, jeweils zur Lieferung der zugrunde liegenden Wertpapiere an den Fixwert durch Euroclear Sweden AB. Physische Lieferung der dänischen Aktien Die Lieferung der dänischen Aktien nach Ablauf und Ausübung erfolgt durch die dänische CSD, VP, wo Nasdaq Mitglied ist. Für dänische Aktien werden alle Lieferungen über das Clearing-Unternehmen mit VP am zweiten Geschäftstag nach Ablauf oder Ausübung durchgeführt. Clearing-Mitglieder, die ein Auslieferungsunternehmen infolge von Ausübung haben, müssen sicherstellen, dass ausreichende Lieferkapazitäten in Bezug auf das jeweilige lieferbare Instrument vorhanden sind. Physische Lieferung von dänischen Anleihen Die Lieferung von dänischen Anleihen nach Ablauf und Ausübung erfolgt durch die dänische CSD, VP, wo Nasdaq Derivatives Markets Mitglied ist. Für dänische Anleihen werden alle Lieferungen über das Clearing-Unternehmen mit VP am zweiten Geschäftstag nach Ablauf oder Ausübung durchgeführt. Clearing-Mitglieder, die ein Auslieferungsunternehmen infolge von Ausübung haben, müssen sicherstellen, dass ausreichende Lieferkapazitäten in Bezug auf das jeweilige lieferbare Instrument vorhanden sind. Physische Lieferung von norwegischen Aktien Alle Lieferungen von norwegischen Aktien nach Ablauf oder Ausübung werden in der norwegischen CSD, VPS durchgeführt. Da Nasdaq Clearing nicht Mitglied von VPS ist, werden alle Lieferungen an und von Clearing-Mitgliedern durch das Clearing-Organisationen-Konto in einer norwegischen Verwahrungs - und Abwicklungsbank durchgeführt. Clearing-Mitglieder, die ein Auslieferungsunternehmen infolge von Ausübung haben, müssen sicherstellen, dass ausreichende Lieferkapazitäten in Bezug auf das jeweilige lieferbare Instrument vorhanden sind. Physische Lieferung finnischer Aktien Die Lieferung finnischer Aktien erfolgt durch Euroclear Finland Oy, das finnische Abwicklungssystem, HEX Clear. Alle Lieferungen in HEX Clear werden gegen Nasdaq Clearing abgewickelt und alle Aktien fließen durch das Clearing-Unternehmen Bucheintragskonto am zweiten Geschäftstag nach Ablauf oder Ausübung. Clearing-Mitglieder, die ein Auslieferungsunternehmen infolge von Ausübung haben, müssen sicherstellen, dass ausreichende Lieferkapazitäten in Bezug auf das jeweilige lieferbare Instrument vorhanden sind. Barausgleichsprozess Nasdaq Clearing stellt den Mitgliedern einen Zahlungsschein für die Zahlungen zur Verfügung, die ein Werktag vor jedem Abrechnungstag zu erhalten oder zu erhalten sind. Die Barausgleichsgrundlage beinhaltet eine Berechnung aller Barabfindungen als Prämien, Gebühren, Mark-to-Market und andere Barausgleichszahlungen mit demselben Abwicklungstag zusammen mit einem Nettobetrag, der je Clearing-Mitglied und Abwicklungsbank zu entrichten ist. Alle Mitglieder müssen eine Genehmigte Abwicklungsbank ernennen und eine Vollmacht unterzeichnen, um ihre Verpflichtungen in Bezug auf Zahlungen (Direct Debit Amp Credit) zu erfüllen, die nicht mit Lieferungen gemäß der jeweiligen Vertragsbestimmung zusammenhängen. Das Clearing-Mitglied muss spätestens um 09.00 Uhr MEZ am Abwicklungstag sicherstellen, dass es die notwendige Saldo für sein Konto für die Lastschrift hat. Wenn ein Clearing-Mitglied eine Barauszahlung erhält, sendet Nasdaq Clearing eine Zahlungsanweisung an die genehmigte Abwicklungsbank um 12:30 Uhr MEZ (16:30 Uhr MEZ für USD), die die Gutschrift ausführt. Clearing-Mitglieder, die auch die Abrechnungsbanken genehmigt haben, müssen bis spätestens 10.00 Uhr MEZ am Abrechnungstag sicherstellen, dass sie die notwendige Bilanz auf ihrem Konto hat, die für Direct Debit. Options Teilnahmevereinbarungen amp Forms Firmen ist, müssen NASDAQ Mitglieder sein und müssen die abschließen Optionen Teilnehmer Bewerbung. Firmen, die nicht selbst clearing sind, sollten die NASDAQ-Spezifikationen überprüfen, um zu verstehen, wie OCC-optionale Daten behandelt werden und diskutieren diese mit ihrer Clearing-Firma. Diese Firmen müssen auch einen Akkreditiv (PDF) abschließen. Selbstreinigungsunternehmen müssen diesen Garantiebrief abschließen. Füllen Sie ein Options-Port-Anfrageformular (PDF) an NASDAQ Subscriber Services per Fax an 212.231.5426. Auch können sich Firmen für spezifische E-Mail-Updates auf den Handel Optionen auf NASDAQ anmelden. Sofern nicht anders vermerkt, müssen alle Formulare bei der NASDAQ-Mitgliedschaftsabteilung eingereicht werden. Option Marktteilnehmer Optionen Auftragseingangsfirmen (OEFs) - Teilnehmer, die Kundenaufträge als Beauftragten auf dem NASDAQ Optionsmarkt und Nichtmarktmacher-Teilnehmer vertreten, die proprietären Handel als Auftraggeber führen. Es gibt keine Beschränkungen für eine OEFrsquos Fähigkeit, Aufträge auf beiden Seiten des Marktes zu geben. Optionen Market Maker - Teilnehmer, die bei der Börse als Optionen Market Maker registriert und registriert mit dem NASDAQ Options Market in einer Optionen-Serie auf dem NASDAQ Options Market aufgeführt. Um ein Optionen-Market-Maker zu werden, ist ein Options-Teilnehmer verpflichtet, sich bei der Einreichung einer schriftlichen Bewerbung zu registrieren. Diese Registrierung besteht aus mindestens einer Serie und kann alle an der Börse gehandelten Serien umfassen. Der NASDAQ Optionsmarkt stellt keine Grenze für die Anzahl der Entitäten ein, die zu Optionen Market Maker werden können. Market Maker Verantwortlichkeiten Market Maker in der NASDAQ Options Market haben die Verantwortung: pflegen Sie einen zweiseitigen Markt Teilnehmen an der Eröffnungsauktion Führen Sie nicht mehr als 25 ihrer Verträge in einer Reihe, in der sie kein Market Maker sind. Optionen Symbologie-Initiative Der NASDAQ Options Market unterstützt die optionale Initiative "Optionen Clearing Corporationrsquos" (OCC), um die Möglichkeiten der Symbologie zu aktualisieren und zu optimieren. Lesen Sie unsere Symbologie FAQs, um mehr über die Option Symbologie Initiative zu erfahren. Testen von Informationen Die Prüfung der Kunden ist täglich in der NASDAQ-Prüfeinrichtung möglich. HKEx-Verfahren und - Richtlinien Die Richtlinien umfassen Handelsvereinbarungen bei Taifunen und Regenwarnwarnungen und Betriebsabläufen der operativen Einheiten von Hong Kong Exchanges und Clearing Limiteds (HKEx). Handels - und Clearing-Vereinbarungen bei Taifunen und schwarzen Regenwarnwarnungen Handels - und Clearing-Regeln Verfahren von Hongkong-Börsen und Clearing Limited Operations Units (I) Handelsregeln Verfahren Börse von Hong Kong Limited (Börse) Hong Kong Futures Exchange Limited (Futures Exchange) Hong (HKCC) MF Global Ltd. (MF) MF raquo Themen raquo Ausführungs - und Abrechnungsprozess für Derivate Dieser Auszug aus dem MF 10-K eingereicht 10. Juni 2009. Ausführungs - und Clearing-Prozess für Derivate Wie oben diskutiert, werden Geschäfte in den aufgeführten Futures und Optionen auf dem Trading Floor oder über den elektronischen Markt der Börse, wo sie gelistet sind, ausgeführt. Im Allgemeinen wird die Ausführungsfunktion durch die Ausführung von Brokern durchgeführt, die Mitglieder der Börse für Ausführungszwecke sein müssen, und die Clearing-Funktion wird von einem zentralen Clearinghouse und Clearing-Firmen durchgeführt, die als Clearing-Mitglieder der Börse genehmigt werden müssen. Die Clearingstelle wird durch den Austausch benannt und ist oft eine Abteilung oder eine Tochtergesellschaft der Börse. Die Clearing-Firmen sind in der Regel Banken oder Makler mit erheblichem Kapital und werden von den Gegenparteien des Handels benannt. Die Ausführung von Brokern kann sein, aber oft nicht, Clearing-Mitglieder und umgekehrt. So können einige Firmen nur Ausführungsdienste anbieten, andere können nur Clearing-Dienste bereitstellen und noch andere. In der Regel, wenn ein Kunde einen aufgeführten Futures-Vertrag oder eine Option handeln möchte, muss er seinen Auftrag an einen ausführenden Makler geben, der Mitglied der Börse für Ausführungszwecke ist und der die Bestellung an die Börse zur Ausführung sendet. Historisch gesehen wurden die meisten Hinrichtungen von 147Voice-Brokern abgewickelt148, die Kundenaufträge telefonisch an den zuständigen Austausch zur Ausführung vergaben und ihren Kunden eine Provision auferlegten. Infolge der Migration auf den elektronischen Handel in den letzten Jahren konnten die Kunden in der Lage sein, Aufträge elektronisch zu tauschen, in der Regel durch Systeme, die durch die Ausführung von Brokern gepflegt wurden, was zu niedrigeren Provisionen für Ausführungsdienste geführt hat. Darüber hinaus haben einige Börsen auch Kunden, besonders große, aktive Händler, mit direktem Online-Zugang zu ihren Order-Execution-Systemen, die es diesen Kunden ermöglichen, die ausführenden Broker vollständig zu umgehen. Während diese Fähigkeit der Kunden, die Ausführung von Brokern oder Disintermediation zu umgehen, den Auftragsablauf für traditionelle Sprachmakler beeinflusst hat, wünschen sich viele Clients immer noch, Trades durch Broker auszuüben151, wie wir es auch für die Mehrwertdienste bieten. In einigen Fällen kann der ausführende Broker einen ausreichenden Auftragsablauf von seinen Kunden haben, so dass er, soweit gesetzlich zulässig, in der Lage ist, Kundenaufträge intern durchzuführen, indem er einen Buy-Side-Auftrag von einem Mandanten mit einem Sell-Side-Auftrag von einem anderen Kunden abgibt oder umgekehrt. Wir verweisen auf diese Praxis als interne Agenturausführung. Die interne Agenturausführung erlaubt es dem Makler, den Auftrag zu halten, während er einen oder mehrere Aufträge auf der anderen Seite sucht, die zu einem Spiel führen würde, das günstiger ist als die, die bei der ursprünglich erhaltenen Bestellung verfügbar waren, und damit eine bessere Preisgestaltung für den Kunden Als wenn es einfach die Bestellung an den Austausch für die Anpassung in einem automatisierten Ausführungs-System. In Fällen, in denen der Auftraggeber eine sofortige Vollstreckung verlangt, kann der Vermittler im Gegensatz dazu, wenn gesetzlich zulässig, die andere Seite des Handels auf eigene Rechnung nehmen, während er einen kompetenten Handel mit einer anderen Partei relativ schnell, entweder intern mit einem anderen Kunden oder Extern mit einem Marktteilnehmer. Wir verweisen auf diese Praxis als interne Matched-Principal Execution. Durch die Ausführung auf einer Matched-Principal-Basis begrenzt der Broker seine Exposition gegenüber Änderungen der Marktpreise zu einer vorübergehenden, in der Regel kurzen Zeitspanne, während er einen ausgeglichenen Handel findet. Makler erwerben in der Regel höhere Gewinne pro Handel, wenn sie Kundenaufträge auf einer Matched-Principal-Basis ausführen als auf Agenturbasis. Während die derzeitigen Gesetze und Verordnungen in der Regel keine ordnungsgemäße Ausführung in den von den USA aufgeführten Märkten zulassen, glauben wir, dass die aufeinander abgestimmte Hauptdurchführung in den europäischen Marktmärkten aufgrund regulatorischer Veränderungen in dieser Region häufiger vorkommt. Die abgestimmte Auftragsabwicklung von Kundenaufträgen ist in den OTC-Märkten zulässig und häufiger, wobei der Handel in erster Linie auf einer Haupt-Hauptgrundlage erfolgt. In jedem Fall leitet der Broker die Kundenaufträge (einschließlich, soweit gesetzlich zulässig, interne Personen) an den entsprechenden Austausch für die Ausführung und das Clearing. Wenn eine Bestellung nicht intern abgeglichen wird, bevor sie weitergeleitet wird, wird sie mit Aufträgen übereinstimmen, die der Austausch von anderen Brokern zur Ausführung erhalten hat. Soweit gesetzlich zulässig, werden Aufträge intern abgewickelt, ob bei Bestellungen anderer Kunden oder bei Aufträgen für das Broker146s-Konto nicht anderen Aufträgen ausgesetzt werden und die internen Streichhölzer werden einfach bestätigt. Sobald ein Auftrag durch die Börse abgestimmt ist, wurde der Handel ausgeführt. Sobald ein Handel ausgeführt wird, wird jede Seite des Handels an ein bestimmtes Clearing-Mitglied gerichtet, von denen jeder dann den Handel an die Clearingstelle übergibt. Die Clearinghouse prüft die Bedingungen der beiden Aufträge und bestätigt das Spiel an die beiden Clearing-Firmen, die wiederum den Handel an ihre Kunden bestätigen. Jede Clearing-Firma muss ein Clearing-Mitglied der Börse sein, während jeder ausführende Broker nur ein ausführendes Mitglied sein muss. Infolgedessen kann sich die Clearing-Firma für einen bestimmten Kunden von ihrem ausführenden Broker unterscheiden. Wenn der Handel von den Clearing-Firmen mit der Clearingstelle bestätigt worden ist, schreitet die Clearinghouse zwischen den beiden Parteien, um die Gegenpartei zu jeder Seite des Handels zu werden. Nach den Regeln der Derivatbörsen muss im Allgemeinen eine Clearingfirma verlangen, dass die anfängliche Marge (die einer Kaution oder einer Erfolgsanleihe ähnlich ist) von einem Kunden hinterlegt wird, der in den Geschäften tätig ist, und zwar in mindestens gleicher Höhe Durch den Austausch. Häufig wird eine Clearing-Firma verlangen, dass ein Kunde eine anfängliche Marge überschreitet, die über dem von den Börsen angegebenen Betrag liegt, um zusätzliche Sicherheit zu gewährleisten. Im Gegenzug hat die Clearing-Firma die Margin mit der Börse146s Clearinghouse in Bezug auf ihre Kunden146 Positionen. Im Falle von Futures-Kontrakten werden diese Positionen typischerweise zumindest täglich vermarktet. Die Clearinghouse wird dem Clearing-Unternehmen eine Margin Call für eine zusätzliche Marge in Bezug auf ihre Kunden146 Positionen nach ungünstigen Marktbewegungen oder wird eine Clearing-Firma mit Margin-Gewinne in Bezug auf ihre Kunden146 Positionen nach günstigen Marktbewegungen, jeden Handelstag. Im Gegenzug wird die Clearing-Firma eine Aufforderung zur zusätzlichen Marge an einen Kunden ausstellen, der Verluste erlitten hat, die den Wert der anfänglichen Marge in seinem Konto unterhalb einer bestimmten Ebene reduzieren. Alternativ wird die Clearing-Firma eine Zahlung an einen Kunden vornehmen, indem sie das Kundenkonto ankündigt, um die Erhöhung des Wertes seiner Positionen zu berücksichtigen. Die Clearing-Firma ist verpflichtet, Margin-Zahlungen an die Clearingstelle zu leisten, unabhängig davon, ob ihre Kunden ihre Verpflichtungen zur Margin-Zahlungen an sie ehren. Eine Clearing-Firma erfordert in der Regel ihre Kunden, ihre Marge in Konten beibehalten und unter der Kontrolle der Firma zu halten. Im Gegensatz dazu werden OTC-Derivate typischerweise in eine Principal-to-Principal-Basis eingetragen und abgerechnet und werden nicht durch eine Clearingstelle geklärt. Infolgedessen ist jede Vertragspartei typischerweise den Kreditrisiken des anderen ausgesetzt. In den vergangenen Jahren hat eine wachsende Zahl von Clearinghouses oder anderen Marktteilnehmern begonnen, Clearing-Dienstleistungen für mehr gehandelte OTC-Verträge anzubieten, um die mit diesen Geschäften verbundenen Kontrahentenrisiken zu adressieren. Diese Entwicklung hat den Unterschied zwischen Tausch - und OTC-gehandelten Derivaten verringert. Teilnehmer, die freigegebene OTC-Verträge handeln, tun dies durch Broker, die die Verantwortung für ihre jeweiligen Kunden übernehmen und die Kunden in der Regel verlangen. Makler, die OTC-Trades für ihre Kunden korrigieren, können mit (1) einer Clearinghouse-Schnittstelle in Verbindung stehen, wenn die Clearingstelle Clearing-Services für diesen Handel anbietet, (2) einen anderen Clearing-Broker oder (3) in einigen Fällen direkt mit dem Gegenpartei. Dieser Auszug aus dem MF 10-K, der am 13. Juni 2008 eingereicht wurde. Ausführungs - und Clearing-Prozess für Derivate Wie oben diskutiert, werden Geschäfte in den aufgeführten Futures und Optionen auf dem Trading Floor oder über den elektronischen Markt der Börse, wo sie gelistet sind, ausgeführt. Im Allgemeinen wird die Ausführungsfunktion durch die Ausführung von Brokern durchgeführt, die Mitglieder der Börse für Ausführungszwecke sein müssen, und die Clearing-Funktion wird von einem zentralen Clearinghouse und Clearing-Firmen durchgeführt, die als Clearing-Mitglieder der Börse genehmigt werden müssen. Die Clearingstelle wird durch den Austausch benannt und ist oft eine Abteilung oder eine Tochtergesellschaft der Börse. Die Clearing-Firmen sind in der Regel Banken oder Makler mit erheblichem Kapital und werden von den Gegenparteien des Handels benannt. Die Ausführung von Brokern kann sein, aber oft nicht, Clearing-Mitglieder und umgekehrt. So können einige Firmen nur Ausführungsdienste anbieten, andere können nur Clearing-Dienste bereitstellen und noch andere. In der Regel, wenn ein Kunde eine aufgelistete Zukunft oder Option handeln möchte, muss er seinen Auftrag an einen ausführenden Vermittler geben, der Mitglied der Börse für Ausführungszwecke ist und der die Bestellung an die Börse zur Ausführung sendet. Historisch gesehen wurden die meisten Hinrichtungen von 147Voice-Brokern abgewickelt148, die Kundenaufträge telefonisch an den zuständigen Austausch zur Ausführung vergaben und ihren Kunden eine Provision auferlegten. Infolge der Migration auf den elektronischen Handel in den letzten Jahren konnten die Kunden in der Lage sein, Aufträge elektronisch zu tauschen, in der Regel durch Systeme, die durch die Ausführung von Brokern gepflegt wurden, was zu niedrigeren Provisionen für Ausführungsdienste geführt hat. Darüber hinaus haben einige Börsen auch Kunden, besonders große, aktive Händler, mit direktem Online-Zugang zu ihren Order-Execution-Systemen, die es diesen Kunden ermöglichen, die ausführenden Broker vollständig zu umgehen. Während diese Fähigkeit der Kunden, die Ausführung von Brokern oder Disintermediation zu umgehen, den Auftragsablauf für traditionelle Sprachmakler beeinflusst hat, wünschen sich viele Clients immer noch, Trades durch Broker auszuüben151, wie wir es auch für die Mehrwertdienste bieten. In einigen Fällen kann der ausführende Makler einen ausreichenden Auftragsfluss von seinen Kunden haben, dass er, soweit gesetzlich zulässig, in der Lage ist, Kundenaufträge intern durchzuführen, indem er einen Buy-Side-Auftrag von einem Mandanten mit einem Sell-Side-Auftrag von einem anderen Kunden oder und umgekehrt. Die interne Ausführung erlaubt es dem Makler, einen Auftrag zu bearbeiten, um zu behaupten, dass er den Auftrag hält, während er einen oder mehrere Aufträge auf der anderen Seite sucht, die zu einem Spiel führen würde, das günstiger ist als die, die bei der anfänglich eingegangenen Bestellung verfügbar waren15 und damit eine bessere Preisgestaltung Für den Client, als wenn es einfach die Bestellung an den Austausch für die Anpassung in einem automatisierten Ausführungs-System. Wir verweisen auf diese Praxis als interne Agenturausführung. In Fällen, in denen der Auftraggeber eine sofortige Vollstreckung verlangt, kann der Vermittler im Gegensatz dazu, wenn gesetzlich zulässig, die andere Seite des Handels auf eigene Rechnung nehmen, während er einen kompetenten Handel mit einer anderen Partei relativ schnell, entweder intern mit einem anderen Kunden oder Extern mit einem Marktteilnehmer. Wir verweisen auf diese Praxis als interne Matched-Principal Execution. Durch die Ausführung auf einer Matched-Principal-Basis begrenzt der Broker seine Exposition gegenüber Änderungen der Marktpreise zu einer vorübergehenden, in der Regel kurzen Zeitspanne, während er einen ausgeglichenen Handel findet. Makler erwerben in der Regel höhere Gewinne pro Handel, wenn sie Kundenaufträge auf einer Matched-Principal-Basis ausführen als auf Agenturbasis. Während die derzeitigen Gesetze und Verordnungen in der Regel keine ordnungsgemäße Ausführung in den von den USA aufgeführten Märkten zulassen, glauben wir, dass die aufeinander abgestimmte Hauptdurchführung in den europäischen Marktmärkten aufgrund regulatorischer Veränderungen in dieser Region häufiger vorkommt. Die abgestimmte Auftragsabwicklung von Kundenaufträgen ist in den OTC-Märkten zulässig und häufiger, wobei der Handel in erster Linie auf einer Haupt-Hauptgrundlage erfolgt. In jedem Fall leitet der Broker die Kundenaufträge (einschließlich, soweit gesetzlich zulässig, interne Personen) an den entsprechenden Austausch für die Ausführung und das Clearing. Wenn eine Bestellung nicht intern abgeglichen wird, bevor sie weitergeleitet wird, wird sie mit Aufträgen übereinstimmen, die der Austausch von anderen Brokern zur Ausführung erhalten hat. Soweit gesetzlich zulässig, werden Aufträge intern abgewickelt, ob bei Bestellungen anderer Kunden oder bei Aufträgen für das Broker146s-Konto nicht anderen Aufträgen ausgesetzt werden und die internen Streichhölzer werden einfach bestätigt. Sobald ein Auftrag durch die Börse abgestimmt ist, wurde der Handel ausgeführt. Sobald ein Handel ausgeführt wird, wird jede Seite des Handels an ein bestimmtes Clearing-Mitglied gerichtet, von denen jeder dann den Handel an die Clearingstelle übergibt. Die Clearinghouse prüft die Bedingungen der beiden Aufträge und bestätigt das Spiel an die beiden Clearing-Firmen, die wiederum den Handel an ihre Kunden bestätigen. Jede Clearing-Firma muss ein Clearing-Mitglied der Börse sein, während jeder ausführende Broker nur ein ausführendes Mitglied sein muss. Infolgedessen kann sich die Clearing-Firma für einen bestimmten Kunden von ihrem ausführenden Broker unterscheiden. Wenn der Handel von den Clearing-Firmen mit der Clearingstelle bestätigt worden ist, schreitet die Clearinghouse zwischen den beiden Parteien, um die Gegenpartei zu jeder Seite des Handels zu werden. Nach den Regeln der Derivatbörsen muss im Allgemeinen eine Clearingfirma verlangen, dass die anfängliche Marge (die einer Kaution oder einer Erfolgsanleihe ähnlich ist) von einem Kunden hinterlegt wird, der in den Geschäften tätig ist, und zwar in mindestens gleicher Höhe Durch den Austausch. Häufig wird eine Clearing-Firma verlangen, dass ein Kunde eine anfängliche Marge überschreitet, die über dem von den Börsen angegebenen Betrag liegt, um zusätzliche Sicherheit zu gewährleisten. Im Gegenzug hat die Clearing-Firma die Margin mit der Börse146s Clearinghouse in Bezug auf ihre Kunden146 Positionen. Im Falle von Futures-Kontrakten werden diese Positionen typischerweise zumindest täglich vermarktet. Die Clearinghouse wird dem Clearing-Unternehmen eine Margin Call für eine zusätzliche Marge in Bezug auf ihre Kunden146 Positionen nach ungünstigen Marktbewegungen oder wird eine Clearing-Firma mit Margin-Gewinne in Bezug auf ihre Kunden146 Positionen nach günstigen Marktbewegungen, jeden Handelstag. In turn, the clearing firm will issue a call for additional margin to a client who has sustained losses that reduce the value of the initial margin in its account below a specified level. Alternatively, the clearing firm will make a payment to a client by crediting the client account to reflect increases in the value of its positions. The clearing firm is obligated to make margin payments to the clearinghouse, irrespective of whether its clients honor their obligations to make margin payments to it. A clearing firm typically requires its clients to keep their margin in accounts maintained at and under the control of the firm. In contrast, OTC derivatives are typically entered into and settled on a principal-to-principal basis and are not cleared through a clearinghouse. As a result, each party to a trade is typically exposed to the credit risks of the other. In recent years, a growing number of clearinghouses or other market participants have begun to offer clearing services for more commonly traded OTC contracts in order to address the counterparty credit risks associated with these trades. This development has diminished the difference between exchange - and OTC-traded derivatives. Participants who trade cleared OTC contracts do so through brokers who assume responsibility for their respective clients146 performance and generally require the clients to post margin. Brokers that clear OTC trades for their clients may interface with (1) a clearinghouse if the clearinghouse offers clearing services for that trade, (2) another clearing broker or, (3) in some cases, directly with the counterparty. EXCERPTS ON THIS PAGE: RELATED TOPICS for MF: Skip the spreadsheet. Verfolgen Sie Ihre Investitionen automatisch. Wikinvest copy 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012. Use of this site is subject to express Terms of Service. Privacy Policy. Und Haftungsausschluss. Wenn du diese Seite fortfährst, stimmst du zu, diese Begriffe einzuhalten. 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